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那么，可能的均衡水平在什么位置呢？我们在6月份发表的《2H18海外配置展望：“险”中寻机，向确定性要收益》的专栏二中基于实际利率+通胀预期以及期限溢价+真实利率两种拆解方法静态测算，此轮加息和经济周期对应的美债长端利率的均衡水平可能在3.7~3.9%左右。

除了美股和美债两大市场之外，美国财政部和美联储等为了尽可能完整地监控经济发展状况，创建了种类繁多的监测模型。从此前的经历来看，这些模型对经济有不同程度的预示作用，同样值得投资者留意。然而不幸的是，大部分模型都对美国经济亮起了红灯。首先要提及的，就是众多模型中最简单直接的一个——纽约联储衰退概率模型。顾名思义，该模型的作用就是测算经济陷入衰退的几率。观测衰退模型的最新数据可以发现，未来12个月美国出现衰退的可能性为27%。而上一次相同的经济衰退几率是在2007年——没错，就在仅仅不到一年之后，人们便迎来至今闻之色变的全球金融危机。

加码技术实质意义变淡“‘双11’的重点不再是一个销售数字，当初用来推广电商模式、解决库存的实质意义趋淡，技术赋能、模式创新、商业测试等象征意义更为明显。”上文提到的投资分析师对“双11”的意义给出了上述解释。商家背后的支付、数据和物流体系的链条是否完整，是否与当下乃至未来的商业发展相匹配和适应，或许是“双11”走到当下的意义。电商正以数据、技术为核心，为零售商、供应商、消费者搭建起敏捷的反应机制。从衣食住行到吃喝玩乐，商业巨头几乎覆盖了生活全部的场景，展现着惊人的商业资源。与此同时，将盘子越做越大的企业自是想获得1+1>2的效果，但收购而来的资源尚且零散甚至不成章法，打通各维度资源的速度关乎着下一步的起点高度。将消费者从价格体系中拉出来，似乎是一件迫在眉睫的事情。香颂资本董事沈萌表示，随着经济形势的变化，“双11”已经成为很多企业全年冲业绩的机会，而且各类同质化服务导致价格竞争愈演愈烈，而服务集成效果、特别是物流服务，一直是很多电商企业的短板，只是消费者从价格因素出发，对此敏感度较低。何南野表示：“电商正把‘双11’作为一种流量的争夺活动，在资源投放、商品折扣等方面的支出空前巨大。”

并购标的业绩不达标本来相中江粉磁材旗下帝晶光电和东方亮彩能够产生协同效益，重组完成后更名不到4个月，领益智造就踩响了“地雷”。7月14日，领益智造公告称修正公司半年度业绩预告，从盈利4.23亿到6.87亿元变为亏损1.59亿到1.06亿元，造成这一情况的关键便是汪南东此前收购的子公司东方亮彩。

最后是全球宽松货币政策下的债务压力。“金融市场在过去十年来都是依赖一系列非传统措施才能保持强劲发展的态势，比如央行降息。这似乎已经成为标准的操作范本，好像只要市场出现疲软，央行就可以‘一针见效’，通过降息手段增加流动性。但如果全球经济增长放缓，企业常年累积的债务水平是需要关注的危险信号。在过去十年，股票回购非常活跃，尤其在美国，有相当一部分公司在杠杆回购中积累了大量债务，当经济飞速增长时，用杠杆是没问题的，但如果恰逢经济放缓，这种杠杆带来的债务压力就是一个危险信号。”

同期，乙类传染病中传染性非典型肺炎、脊髓灰质炎、白喉、人感染H7N9禽流感和人感染高致病性禽流感无发病、死亡报告，其余21种传染病共报告发病321266例，死亡1828人。乙类传染病也称为严格管理传染病，包括传染性非典型肺炎、人感染H7N9禽流感、艾滋病、病毒性肝炎、脊髓灰质炎等26种。官方对此类传染病要求严格按照有关规定和防治方案进行预防和控制。