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图片来源：Wind但是，中顺洁柔在投资者交流会上表示，公司原材料成本库存较低。目前，进口木浆价格已经到达近5年的历史低位。如果木浆价格进入上涨周期，中顺洁柔又要开始补库存，届时现金流压力会变大。而且，中顺洁柔为了打开低线城市市场，上马了30万吨竹浆纸一体化项目。该项目总投资额高达40亿元。虽然投资分阶段进行，但在未来6年内，投资支出增加仍会或多或少带来现金压力。

（七）并购重组回归本源，持续推动产业整合与转型升级受从严监管政策的影响，2017年深市并购重组数量有所下降，但质量显著提升，“忽悠式”“跟风式”重组趋于平静。2017年深市完成并购重组190起，同比下降13.64%；并购交易金额6580.77亿元，同比增长46.46%。其中，主板并购交易金额同比增长136.85%，中小板、创业板并购交易金额分别同比下降6.76%和8.75%。主板并购交易金额的增长主要得益于板块内的大额并购交易，2017年主板并购交易金额超过100亿的有8起，其中*ST济柴、渤海金控、华北高速并购案交易金额均超过500亿。

（三）第三产业增长动力强劲，新兴服务业表现突出我国服务业增加值增速连续5年高于第二产业，成为经济发展的主动力。2017年深市第三产业营业总收入占深市总体比重31.35%，净利润占比36.02%；剔除乐视网的影响后，2017年第三产业营业总收入增长20.26%，净利润增长13.25%，整体表现良好，部分细分行业也亮点频频。

究其原因，季节性因素为主要原因——上一个会计年度年报有效期为6月底。但与去年同期比较，依然能看出今年的大幅增长。根据21世纪经济报道记者统计，2018年6月新增申报IPO企业仅有37家，相较而言今年数量同比上升高达364.86%。一名上市券商投行人士表示，今年6月数量暴增的另一个原因与IPO审核风向转变有关。“大家发现越来越多净利小规模的企业也能报材料了，这些小企业审核进展也很顺利。这是重要的监管变化。”

实际上，自 2013年迄今，我国经济增长由“西快东慢”转变为“南快北慢”，南北分化十分明显。在4月初举行的“中国区域经济50人论坛2018年会”上，国务院参事、国家发改委原副主任杜鹰认为，目前的南北分化态势，有周期性因素，也有结构性因素、体制性因素。周期性因素是外因，结构性和体制性因素是区域分化的主因、内因。

今天我给大家报告的就是交易所的连续活跃制度。在这我首先介绍一下大家都知道的情况，国内的商品期货市场和国际期货市场上在合约的连续性上存在几大区别，大家都知道国内商品期货市场存在比较严重的“159”现象，其他月份的合约都极为不活跃，但是国际期货市场基本上是呈现近月活跃和连续活跃的状态，这种活跃的不连续性影响了期货功能的更好发挥。大家都知道无论是农产品还是工业品，消费都是连续进行的，当然工业品的生产也是连续进行的。这样产业客户就有连续套保的需要，所以近几年产业客户普遍提出来希望交易所在连续活跃上做一些工作。近月合约和连续活跃有利于投资者更加关注现货市场的联动和理性交易，有助于国内国际市场联动，提高国内期货市场价格的影响力。