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有12家券商投行的IPO承销收入低于5000万，最少的财通证券首发收入只有1868万元，中航证券也只有1965万元。中德证券、东吴证券、国海证券、长城证券的IPO保荐收入也不超过3000万。IPO募资规模下滑32.91%根据Wind数据统计，以发行日为统计区间，今年上半年32家券商投行共募集资金612.51亿元，较去年同期下滑了32.91%。去年上半年IPO首发募集资金总额为912.96亿元。

不过，黄奇帆表示，虽然中国政府这些年高度重视研发投入起到了实质性的效果，但用于“核高基”的研发费占比不高。上述统计公报显示，2018年全国基础研究经费1090.4亿元，比上年增长11.8%，占比为5.5%。黄奇帆做了一个横向对比：美国的研发经费占GDP4%，其中用于“核高基”的占比为17%。G20国家的研发经费中，重大核心的研发费平均占比为20%。

但上市银行及上市金融科技机构的财报却对消费金融业务给出不同的答案。2019年中报显示，建行个人消费贷、信用卡透支不良率，分别为1.45%、1.21%，较去年末上升0.35、0.23个百分点；农行个人卡不良率为1.43%，较上年末下降0.23个百分点，但消费贷不良率上升0.22个百分点；交行信用卡透支不良率为2.49%，较上年末上升0.97个百分点。 股份制银行中，招行、浦发、兴业、平安的上半年末的信用卡不良率比上年末分别上升了0.19、0.57、0.2、0.05个百分点，但上述四家银行的总体不良率却比上年末分别下降了0.13、0.09、0.01、0.07个百分点。 多家银行消费金融产品领域不良率攀升的同时，信贷规模也在压缩。

或许是基金经理调仓过快的缘故，该基金二季度末的十大重仓股分别为汤臣倍健、洋河股份、青岛啤酒、伊利股份、东方雨虹、冀东水泥、长江电力、先导智能、药明康德以及中国国旅，而半年报中提及的跌幅较大的通信、计算机等品种并没有位列其中。券商分仓收入排名巨变

责任编辑：刘万里 SF014一、近期豆粕市场分析自从2018年3月以来，中美两国关于贸易问题产生争端。中国是美国大豆最重要的客户，同时自身也具有庞大的大豆消费市场。从国内角度来看，由于国内对美豆需求占据全部用豆需求的30%以上，失去美国大豆的供给将极大影响豆类商品供需状况。中国对美国大豆征收的 25%关税，以及大幅下降的进口预期是影响国内豆类商品行情的重要因素。从行情上看，自从贸易争端开启，国内豆粕市场的波动重心显著抬升。由2017年所处的2600-3000元区间抬升至 3000-3300元区间。从价格的波动来看，贸易争端开启后的波动幅度显然大于之前。在11月初，中美两国针对贸易摩擦问题释放出了一些疑似缓和信号，豆粕行情应声大跌，自3300元回落至3000元一线。由此可以印证，贸易问题几乎就是当前国内豆类商品行情的主要影响因素。G20峰会上两国元首的会晤将成为后市行情的主要风向标。

对于5月的市场，我们持相对谨慎态度。一方面，随着流动性宽松、减税降费等稳增长政策的逐步落地，宏观经济出现企稳迹象；美联储维持鸽派态度，外部环境对我国货币政策的约束得到放松；资本市场包括科创板在内的一系列改革也持续超预期。年初至今A股快速上涨后进入震荡期，但整体估值处于历史较低位置，短期来看，市场震荡期间个股之间的分化也会加大；拥有扎实的基本面和稳定增长的业绩，估值相对匹配的价值成长股，值得长期布局。